搏击

高华证券:汇率和股价之间的关联减弱 尽管根据盘中交易数据仍保持稳定

2019-10-09 15:30:45来源:励志吧0次阅读

高华证券:汇率和股价之间的关联减弱 尽管根据盘中交易数据仍保持稳定 2014-04-17 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

在本篇报告中,我们从多个角度分析作为安倍经济学标志的汇率和股价之间的关联。我们的主要结论总结如下:

1.去年上半年,日本经济在消费支出的带领下强劲增长,而消费支出是受到日元走软带动股市上涨从而提振消费信心的推动。汇率和股价之间的关联度较高是这一传导机制的基础。

2.多个模型预测显示汇率和股价的关联(基于每日数据)大幅降至2013年年底水平的一半左右。当前水平与2012年年底安倍经济学推出之前的情况相符。

3.投资者对日元走软有利影响的看法出现转变似乎在一定程度上解释了关联性的下降。日元在去年上半年从过度高估的水平回调,我们认为外国投资者积极评估了日元走软令日本制造企业的盈利能力恢复、对内需增长带来提振以及推动股市上涨。

4.同时,出口复苏缓慢。原因之一是企业将生产转至海外,因此更多企业希望日元不会进一步大幅走软。消费者信心的放缓也早于预期。日元走软加剧了2013年上半年的通胀局面,而且可能导致了消费者信心低迷不振。日本消费税也从2014年4月起上调。考虑到日元未能进一步积聚动力或将引发额外的通胀压力并导致消费信心恶化,如果投资者对日元进一步贬值的看法不再乐观,这也并不会令我们感到意外。

5.尽管如此,基于盘中高频数据的关联性仍然稳定,这反应了高频交易系统的广泛采用。许多高频交易系统的预置程序是(基于汇率和股价之间的历史关联)在日元走软的几乎同时提交股票买入指令。这样一来,宏观经济观点没有发挥作用的空间,而且我们认为交易仅是基于以往的高关联性而被机械的重复。然而,如果关联性进一步减弱,我们认为这一系统可能会被调整,因此基于盘中高频交易的关联性也会下降。

广东治疗癫痫病费用
南平哪家医院治癫痫病
云浮哪家医院治牛皮癣
广东治疗癫痫病医院
南平治疗癫痫病方法
分享到: